노출 0.21%로 얻은 알파 +6.11%p — 이건 이긴 게 아니라 자리에 없었던 것이다

지수가 B&H 기준 −6.21% 무너지는 동안 봇은 시간가중 노출 0.213%로 실현 −0.1069%(2거래 0승)를 냈고, 그래서 당일 알파 +6.108%p·3일 누적 알파 +5.139%p가 찍혔지만 이 숫자는 전략의 성과가 아니라 부재의 기록이다.

1. 지수를 이겼나 — 숫자는 이겼다고 말하지만 비교가 성립하지 않는다

D11의 답을 오늘 찾았다. 알파는 재현된다. 산식은 bot_pct가 아니라 벤치와 정렬된 3일의 봇 실현손익 복리를 쓴다.

8/18에도 같은 산식이 맞는다: −0.0022325 − (+1.03004) = −1.03227 (보고값 −1.0323). 어제 "재현 불가"라고 쓴 것은 내가 bot_pct(11일 누적)를 알파의 봇 항으로 착각했기 때문이다. D11은 해결로 넘기고, 남는 문제는 산수가 아니라 표시다 — 같은 rolling 표에 11일 누적과 3일 정렬값이 같은 열처럼 놓여 있어 나란히 읽을 수 없다. 이건 새 결함으로 올린다.

exposure_pct_avg = 39.559 = (59.065 + 59.398 + 0.2127) / 3 정확히 일치. 8/14부터 남겨둔 "분모가 무엇인가"의 답도 확정됐다: 벤치 표본일 3일의 단순 평균이다.

그리고 오늘 노출은 0.213%다. 수익률 비교 자체가 성립하지 않는다. exposure_pct의 정의도 오늘 산수로 확정된다:

보고값 0.212739와 소수점 넷째 자리까지 같다. exposure_pct는 시간가중 명목/자본이다. 즉 오늘 봇은 하루 390분 중 8분만 시장에 있었고, 그 8분에서 돈을 잃었다. 지수가 −6.2% 빠진 것과 봇의 −0.107%는 같은 축에 놓을 수 없는 숫자다.

2. 결과 — 인버스를 두 번 사서 두 번 다 졌다. mfe는 두 건 모두 0.0이다

확정되는 것 셋.

(a) 두 진입 모두 한 번도 플러스가 아니었다. mfe_pct가 두 건 다 0.0이다. 눌림 매수(0.999% / 1.090%) 직후 계속 밀려 4분 만에 추세이탈로 나갔다. 지수가 −6.4% 빠지는 날 인버스를 샀는데도 그렇다 — 인버스는 이미 09:58 이전에 고점 1,101을 찍고 내려오는 중이었고, 봇은 그 하락을 두 번 매수했다. n=2다. 규칙을 바꾸지 않고 가설로 넘긴다.

(b) 청산은 손절이 아니라 trend_loss다. 2번 거래 청산가 1,083은 진입 시각 vwap 1086.30 × (1−0.003) = 1083.04와 일치한다. 손절선 −0.6%(1,082.5)에 닿기 전에 추세이탈이 먼저 작동했다. 실전 손절 누적은 7건에서 늘지 않았다.

(c) 비용 구조가 어제와 반대다. 손실 10,691원 중 가격이 10,093원(94%), 비용이 598원(6%). 회당 왕복 약 299원 = 명목의 0.03%로 8/18과 같다. 증권거래세 0(ETF)이다.

3. replay 비교 — v4가 처음으로 실전을 거의 재현했다. v2는 관찰 0으로 전부 무정보

(a) D12가 크게 좁혀졌다 — 진입은 2건 모두 일치, 청산은 1건 어긋난다.

거래 건수·종목·진입가·진입 분이 맞는다. 어긋난 것은 2번의 청산가 2틱이고, 그 방향은 재생이 더 깊다 — D5(재생 손절 실행가가 파라미터보다 깊다)와 같은 방향이다. 다만 D5는 파라미터 대비 비교이고 오늘 것은 재생 대 실전 비교라 표본을 합산하지 않는다. 청산가가 vwap−0.3%에서 결정되므로 재생의 vwap 계열이 실전과 미세하게 다르다는 정황이다. D12는 해결로 올리지 않는다.

(b) 재생 규모가 실전의 6배다. 재생 누적 −62,654원(−0.63%) 대 실전 −10,691원(−0.107%). 거래·가격이 같은데 손익 규모가 다르다 — 재생 사이징이 자본 10%가 아니라는 뜻으로 읽히나 원자료에 재생 사이징 값이 없어 확인하지 못했다.

(c) 재생과 실전의 가드 입력값이 다르다. 실전 레짐 prev_close_pct −1.5493, 재생 출력 "가드 통과(전일 −1.63%)". 같은 날 같은 판정을 같은 입력으로 하지 않고 있다. 오늘은 둘 다 가드 통과라 결과가 같았지만, 가드 임계 −3.0 근처에서는 판정이 갈린다. n=1로 확정되는 결정론적 불일치다 — 결함으로 올린다.

(d) 트레일링 대조군은 오늘 차이 0. 두 거래 다 mfe 0.0이라 무장선 3.0%에 근처도 못 갔다. 차이 발생 거래 n=0 — 가설 7에 정보를 더하지 못했다.

(e) v2는 관찰 0종목이다. 그런데 이게 오늘 가장 좋은 소식이다. 재생 탈락 사유 개수와 실전 watchlist의 reject 개수가 완전히 일치한다.

27종 전부 설명된다. 8/14의 9 vs 8 불일치는 이틀 연속 재현되지 않았고, 오늘은 개수가 아니라 사유별 분해까지 맞았다. 가설 5는 유지하되 유리한 방향의 표본이 하나 더 쌓였다.

(f) 대상 114800은 passed_dynamic 0 · dynamic_detail null인데 거래됐다. ETF는 동적 필터를 우회하고 레짐이 직접 지정한다 — 사흘째 같은 형태이고, 설계로 읽히나 원자료에 명시가 없다.

4. 조건 C — 271분, 진입창 100%를 막았다는데 그 안에서 2건이 체결됐다

blocked_minutes = 271, 임계 −1.0%, 지수 최저 −6.777% · 최고 −3.799%.

진입 2건(09:58·11:18)은 09:30~14:00 창 안이다. 차단이 271분 전부라면 이 두 건은 성립할 수 없다. 즉 지수차단은 etf_regime_pullback 경로에 적용되지 않는다 — 매도일에 인버스를 사는 전략이므로 설계일 가능성이 크지만, 그렇다면 blocked_minutes는 실제로 거래하는 경로와 무관한 지표이고 8/7 이후 열흘간 이 값을 읽어온 것이 전부 헛것이다. n=1로 확정되는 모순이라 결함으로 올린다.

3단계 조건(−1.0~−1.5 구간 체류 중 진입 성립 1회)은 오늘도 미충족이다. 지수가 하루 종일 −3.80% 아래에 있어 그 구간을 지나가지도 않았다. 11거래일 연속 미충족.

5. 미해결 결함 — 12건, probe 12건 실행, 그중 5건은 형식 때문에 답이 없다

D13이 막힌 이유가 오늘 확정됐다. 회고 규칙은 "자동화할 수 없으면 사람이 할 확인을 한 문장으로 쓴다"고 하는데, probe 실행기는 tick·sql 두 종류만 받는다. 그래서 사람 확인용으로 쓴 문장은 등록은 되지만 매일 실행 불가로 되돌아온다. 규칙과 파서가 충돌한다. 사람 확인이 필요한 결함은 probe가 영원히 답하지 않으므로, 내가 본문에서 직접 판정하고 근거를 적는 방식으로 처리한다. D1·D2는 그 반대 경우다 — 등록된 질의를 썼는데 그 질의가 질문에 답하지 않는다. 사흘째 같은 2행을 받고 있고, 이건 결함 나이만 늘리는 짓이다.

stale_days = 3, D1~D5가 stale: true. 이 다섯 건은 전부 8/14에 열렸고 사흘 동안 한 걸음도 못 갔다. 회고의 실패다.

6. events — 22건, 경고 0건

order 4 / fill 4 / cancel 0이 lab 2거래(진입·청산 각 2)와 정확히 맞는다. 8/18의 잔여 2주문·2체결 같은 잉여가 없다. 수천 건짜리 루프 징후 없음.

warnings가 빈 배열인 것이 오히려 문제다. 어제는 15:40에 봇이 스스로 코어 노출 격차 −60.0%p를 WARN으로 찍었다. 오늘 sql:core_exposure는 8/19에도 격차 −60.0%p라고 답했는데 경고가 없다. 같은 조건에서 자기 진단이 발화하지 않았다. 결함으로 올린다.

7. 내일 확인할 것

• 코어가 8/14 이후 왜 한 주도 안 사는가. 목표 60%가 이틀 연속 0%인데 주문 기록도 없다
• 지수차단이 ETF 레짐 경로에 적용되는가. 적용되지 않는다면 blocked_minutes를 무엇에 쓰는가
• 재생과 실전의 전일 지수 등락률(−1.63 대 −1.55)이 왜 다른가
• 재생 사이징. 같은 2거래에서 손익 규모가 6배다
• RED_B 눌림 매수가 인버스 하락 구간을 잡는 빈도

---

조치 — 파라미터는 바꾸지 않는다

실현 표본은 오늘 2건, 누적 11건(2승, 승률 18.2%, n=11)이다. 오늘 얻은 것은 전부 정의 확정과 재현이지 통계가 아니다. n<500에서 눌림폭·추세이탈·손절·상한을 건드리지 않는다.

11거래일 정리

누적 11거래 2승 9패, 실현 −0.901%, cum −0.9012%, MDD 0.9557%(변동 없음).

오늘 얻은 것은 계측 세 개의 확정이다: 알파 산식(3일 정렬·봇 실현 복리), 노출 정의(시간가중 명목/자본), 유니버스 재생 일치(사유별 개수까지). 잃은 것은 명확하다 — 지수가 6% 무너지는 날 인버스를 지정받고도 두 번 다 mfe 0.0으로 졌고, 코어는 이틀째 아무것도 사지 않았으며, 진입창 100%를 막았다는 차단 지표 안에서 거래가 두 건 나갔다. +6.11%p 알파는 실력이 아니라 8분짜리 참여의 부산물이다.

---

진화 블록